Rada zdeterminowana, żeby możliwie szybko sprowadzić inflację do celu NBP. RPP będzie nadal podnosić stopy procentowe, a docelowy poziom może być istotnie wyższy niż 4,5%. Główny przekaz z wczorajszej konferencji Prezesa NBP A.Glapińskiego to zapowiedź dalszych podwyżek i duża determinacja aby ograniczyć inflację i sprowadzić ją do celu. Docelowa stopa procentowa będzie istotnie wyższa niż 4,5% oczekiwane dotychczas. Podtrzymujemy naszą ocenę, że podwyżka stóp procentowych o 75pb to wyważona decyzja, a osłabienie PLN jest przejściowe. Historia i bieżąca sytuacja wskazują, że wojna przynosi wyższą inflację, wydatki budżetowe oraz stopy procentowe.

RPP będzie kontynuowała podwyżki stóp procentowych, aby sprowadzić inflację do celu NBP, nawet kosztem pewnego spowolnienia koniunktury. Prezes Glapiński stwierdził, iż jego osobistym zdaniem należy działać „szybko i zdecydowanie”, co jest wyjątkowo jastrzębim sygnałem z jego strony.

W ocenie NBP wybuch wojny w Ukrainie to kolejny silny szok podażowy, który spowoduje wzrost światowej i krajowej inflacji. W efekcie inflacja będzie o ok. 2 pkt. proc. wyższa niż wcześniej oczekiwano. Spodziewany jest dalszy szybki wzrost cen surowców energetycznych i rolnych na rynkach światowych oraz kontynuacja zaburzeń w łańcuchach dostaw.

Glapiński podkreślił, że w jego ocenie obserwowane w ostatnim czasie osłabianie złotego nie ma żadnego uzasadnienia w mocnych fundamentach polskiej gospodarki i jest całkowicie niespójne z kierunkiem polityki NBP. Zaznaczył, że bank centralny jest zdeterminowany, aby krajową walutę wzmocnić.

Naszym zdaniem czeka nas bardziej restrykcyjna polityka pieniężna, a luźniejsza budżetowa, co wyjaśnia dlaczego NBP skupia się bardziej na inflacji a mniej na PKB. Naszym zdaniem przed nami duże wydatki budżetowe w Polsce i Eurolandzie na obronność, niezależność energetyczną oraz akomodowanie szoku energetycznego (patrz dzisiejszy szczyt unijny, ponowne odroczenie stosowania reguł fiskalnych, nowe emisje wspólnego długu). Zwracamy uwagę, że wysoka inflacja obecnie to nie tylko skutek ostatnich wydarzeń, ale także ekspansywnego policy mix z ostatnich lat. Polska miała wysoką inflację przed pandemią, Covid przyniósł nowy szok cenowy, a wojna kolejny impuls inflacyjny. Przed nami kolejny boom wydatków fiskalnych w Europie i Polsce. Uważamy, że kontynuacja polityki pieniężnej opartej na ujemnych realnych stopach może okazać się nieskuteczna dla zatrzymania inflacji, bo mamy do czynienia z kumulacją krajowych i zagranicznych czynników inflacyjnych, co wymaga bardziej zdecydowanego działania. Podwyżki będą kontynuowane także w 2023. Docelowa stopa procentowa, w kolejnych latach znajdzie się w szerokim przedziale 5-10%.

https://www.fxmag.pl/artykul/wiadomosci-krajowe-kres-wysokich-stop-...